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zwb0811 的博客

条条道路都可能通罗马,这里是一条未必最好但肯定能到的(段永平)。

 
 
 

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温氏股份VS牧原股份之十四 操作预案  

2017-05-30 23:08:03|  分类: 个股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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老股民提示:周期性行业投资是个技术活,需要行业景气度预判能力配套,据我的经验,万万不能参考专业报告,他们往往是反过来的。没有金刚钻别揽瓷器活!这东西套起人来据说十八层地狱还不够,在准备扩容三十六层。
老股民声明:本养猪系列不构成投资建议,我个人目前不持有相关股票。
时间过得真快,一月份开始研究养猪业,五个月过去了,从学习、整理数据开始,逐渐建立分析的初步能力。我相信,跟着我关心养猪业的朋友,在这五个月时间内,只要你具备一定的悟性与兴趣,你对这个行业也有了初步认识。这个系列的过程,也预示着个人进行投资、了解一个行业的不容易,需要在投资生涯中一个行业一个行业的慢慢积累。当然,对股市中更多的人来说,这纯属浪费时间,买卖股票看一下K线,最多再看一下F10,五分钟就可以解决全部问题。
对于我来说,吉艾科技花了四个月,养猪股(5个标的公司)花了五个月,大半年时间就研究了两个股票,效率已经非常高了。欣慰的是,我回到了我擅长的老本行——周期性行业研究,避免了在非常熟悉的银行业中喋喋不休。遗憾的是当我买入养猪股以后就不能唠唠叨叨继续说养猪了。顺便说一下,目前为止,银行股依然是我的最爱。
在此,我感谢帮助我快速了解养猪的球友们,谢谢大家!
养猪业,一季度还处于全行业暴利亢奋之际,短短三个月就处于盈亏平衡点,再过一个月就有可能全行业亏损了,三季度或有可能出现亏损公司,这就是养猪业。随着生猪出栏价逼近或跌破13块,观察仓的买进就成了需要考虑的问题,未来如何操作养猪股的思考提上日程,遗憾的是,股价还没有真正体现全行业亏损预期,因为更多的投资者还不知道行业凄凄切切的状态。
突然有个想法,在三四月份建议投资者买进养猪股的分析师们会不会有一个能根据目前的行业情况做一个风险提示呢?毕竟行业趋势是很难判断的,判断出错也是很正常的一件事,没什么大不了的。
周期性行业投资要点是判断行业景气度与股市趋势,在行业景气度见底向上产生拐点时买进,等待产品价格上涨,等待公司业绩大幅增长。一旦买早了,随着公司业绩的进一步下降或亏损,股价或有可能大幅下跌,套牢的时间可能会比较长。假如等行业趋势确定向上,那么股价有可能已经大幅上涨,盈利空间大幅降低。更麻烦的还有股市趋势这个不确定因素,假如在行业低点、股市高点买进,虽然公司业绩大幅增长,但也非常有可能套进去,而且套牢时间将更长;假如在行业高点、股市低点买进,业绩的下降会对冲股市上涨,依然难以赚钱。
最佳买入点是在行业低点、股市低点,买进以后两者差不多产生向上拐点,如此就构成“戴维斯双击”效果,如同06、07年的有色金属板块,但是,这可遇不可求,投资人生遇上一两次就满足了,这次能否遇上呢?
鉴于养猪业景气度或者说生猪出栏价的不可预见性,更好的买入点是在生猪价格两次探底,养猪公司第二次亏损(如有。生猪价格第一次探底时股价不会太低,比如现在的股价并不低;等着猪价两次探底,公司第二次亏损时,股市中人会在恐慌中夺路而逃)期间。这一次生猪价格跌破13块时的买进策略,只能属于试探性、阶段性建仓,股价还没有足够便宜,所以不能大量买入,非常有可能景气度继续低迷,随着公司披露不尽人意的季度报告(市场中更多人只是通过公司财务报告判断行业景气度的。)股价继续调整。
试探性建仓的逻辑是:参考上一轮生猪价格阶段性波动看,端午节以后,在供求失衡的环境下,猪价有可能进一步下跌,跌破13块的心理价位或者说养猪盈亏平衡点以后,导致养殖户大猪肥猪标准猪恐慌抛售、猪价进一步下跌,屠宰场加大库存,国家战略储备猪肉补仓,当市场上大猪肥猪甚至包括迷你型标准猪(因恐慌而提前出售的标准猪)也出清以后,会形成阶段性生猪出栏减少,导致阶段性供不应求,引发半年左右的生猪价格反弹,反弹至年末年初17块的阶段性高点。在下半年阶段性反弹中,温氏(养鸡或有利润,从亏损到产生利润)牧原(以量补价)的季度业绩环比增长,或有可能导致股价阶段性反弹。
还有一种可能是在大猪肥猪抛售的压力下,国庆前直接一路下跌,直至生猪价格10元左右或以下(全行业亏损),大猪肥猪出清开始反弹,明年春节后(四五月份)两次探底10元左右或以下,再次全行业亏损确定底部,然后新一轮猪周期又开始。
如此,在试探性建仓以后,会有三个结果与操作预案:
1,猪价、股价大幅反弹,那么就卖出了事,就算我投机一把,闹着玩了,等待着明年生猪价格最后一跌全行业亏损时逐渐买入。
2,假如下半年生猪价格大幅反弹,年末年初有效突破18块,应确认猪周期又来了,假如股价在合理区域,应逐渐买入至三分之一仓位。
3,猪价继续低迷,股价继续低迷,那么就越跌越买,每下跌10%左右加仓一倍,下跌幅度达到50%时,仓位加到50%,跌60%就满仓。估计那时候已经全行业亏损了,也比银行股更值得投资了。
这是我个人的思考结果,大家自行思考决定,自己的人民币自己负责,到时候也许我已经戒断网瘾了。
附件:牧原股份2017年业绩毛估估
假设1,生猪出栏价在国庆前全国日平均价维持在13.30元一公斤,四季度平均价反弹至与二季度一样的14.16元。全国生猪出栏季度平均价:一季度16.97元,二季度14.16元,三季度13.30元,四季度14.16元。
假设2,综合成本保持一季度水平不变,商品猪、猪崽子出栏比例保持不变。
假设3,牧原生猪出栏季度数量:一季度124万头,二季度150万头,三季度180万头,四季度220万头,合计674万头。
如此假设,运算结果如下:
一季度124万头,全国平均价16.97元,单头利润548元,净利润6.80亿元。
二季度150万头,全国平均价14.16元,单头利润253元,净利润3.79亿元。
三季度180万头,全国平均价13.30元,单头利润150元,净利润2.70亿元。
四季度220万头,全国平均价14.16元,单头利润253元,净利润5.57亿元。
全年合计674万头,合计净利润18.86亿元,每股净利润1.63元。
注1:相对来说,这个毛估估比较乐观,这是我个人一贯如此的性格。
注2,牧原股份的生猪出栏价相比全国平均价要低一点,大概的差异在0.25-0.4元,其中的原因有两个,一是牧原的养猪场地处产粮区,饲料成本相对便宜。二是牧原集中饲养,生猪出栏量超过当地消费量,需要外运。
按署名郑老师统计数据显示,5月27日全国养猪场平均报价13.50元,最低新疆平均报价12.54元,河南省平均报价12.80元,最高广东省平均报价14.52元,次高广西省平均报价14.08元。27日全国成交平均价13.22元,今日全国平均价13.13元。
按历史情况毛估估,牧原股份2018年生猪出栏950万头,全国生猪出栏平均价13元左右,单头利润110元,合计利润10.45亿元,每股净利润0.90元,这是比较悲观的情况。不知道那时候市场会给予多少估值?
持有牧原股份的股东可能会不同意我这个毛估估,可能会认为我是在为了唱空而唱空,和你说吧,想当年的2014年,全国生猪出栏平均价13.46元,牧原出栏186万头,单头利润43元,当年利润0.80亿元,嗯,已经提高13倍了。18年牧原的实际(优先股发行)负债比率应该会超过14年的52.71%。
唉!苦命的雏鹰农牧,想东山再起,却有可能投产即亏损,或干脆不投产了。或改名吧,可能是雏鹰农牧之“雏”长不大的原因吧,要不改成雄鹰农牧也许就可以飞了。

利用市场人性的贪婪与恐惧谋定而动,至于说投资还是投机,让后人去评价吧。假如一切顺利,实验账户的规划目标可以提早个七八年实现,还是那么一句话,谋事在人成事在天。

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温氏股份VS牧原股份之十五 养猪产业链
温氏股份VS牧原股份之十六 养猪模式
温氏股份VS牧原股份之十七 猪价波动密码
温氏股份VS牧原股份之十八 猪价波动预判
温氏股份VS牧原股份之十九 养猪人效益
温氏股份VS牧原股份之二十 投资人狂想
这是拟定的还有六个话题分析,到时候看情况吧。
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