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zwb0811 的博客

条条道路都可能通罗马,这里是一条未必最好但肯定能到的(段永平)。

 
 
 

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价值投资者的讨论-----超预期(摘录)  

2012-03-23 10:22:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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所谓超预期的本质,其实是市场已经反映的与并未反映的东西之间的差。光是eps超业绩预期毫无用处,因为市场可能早已透支反映。

所以有时候很有意思,读同样的人看同样的书,得出的结果却可能截然相反。市场总是对的?总是错的?有时错有时对?短期对长期错?。。。

信息的解读能力确是投资人差异化的根本所在,而正因为这种能力远不是那么容易形成,所以投资能力往往是偷不去的---就算把所有秘密都公开出来,没形成这能力的到下一个案例照样晕菜。

其实很多的思考最终不是开创了什么新路径,而是再次验证了投资大师们的一些先见之明,比如对企业思考的核心是基于其长期的市场格局和竞争优势。这不但是因为市场很难对长期前景予以充分反映,同样也是因为只有具备了这种长期可预见性(当然是对有能力预见的人)的企业才具备较为稳定的价值驱动力。

信息解读其实拼的就是商业认知力,同样的一堆资料放在那儿,为什么这个人可以系统的提炼出商业前景上最重要的几个点并得出某种结论,而另一些人却觉得信息什么都没说呢?就是这个差异。

所以一个好的商业的脑瓜在证券投资界里是个宝贝。我一直认为,其实投资做到某种程度,貌似很多的“硬功夫”其实都是浮云,你不可能靠这些东西的比拼来获得超额收益(否则全世界投资最成功的都是cpa了),最关键的最后就凝缩成2条:
第一,商业洞察力;第二,性格、品性。

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