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zwb0811 的博客

条条道路都可能通罗马,这里是一条未必最好但肯定能到的(段永平)。

 
 
 

日志

 
 

段永平投资语录1  

2012-01-16 23:23:21|  分类: 段选 |  标签: |举报 |字号 订阅

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      “取其精华、去其糟粕”这句话往往是理想主义者的梦想,实际上经常是倒过来干的,因为搞不清哪些是精华哪些是糟粕 。

      “不再买进”和“可以持有”的说法有点“不是好人就是坏人”的意思。现实中确实有些模糊的东西,不能用非黑即白来表述。

不知道当时的pe,也不知道什么是pb,想的就只有所谓未来现金流的概念(连折现都好像没算过)。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。

前面早就说过,卖股票和成本无关,所以任何人想问为何能持有网易到100多倍的博友请参考这一条。

 

股价是由心理因素造成的

品牌溢价我觉得是一种误解。品牌只是物有所值而已。当一个品牌想当然认为其有溢价时,会很容易犯错误。

大多数人买有品牌的东西时肯定不是冲着“溢价”去的。所谓品牌其实就是某种(些)差异化的浓缩。

 

我从看到“巴菲特”第一分钟就开始相信巴菲特了,从来没动摇过。心中没有“巴菲特”的人是很难相信“巴菲特”的,而且谁说都没用。

 建不起“护城河”的话,砸多少钱都是没用的 。

投资要心里素质干什么?又不是玩命。

 

其实卖的时候不看成本也许能解决这个问题。平常心去不看成本不容易做到,平常人一般难有平常心的。(马云说平常心就是不平常心,我觉得蛮有道理的)

 

问:您的投资活动向不向朋友或家人现场直播?我经常忍不住在吃饭的时候想跟老婆说我今天看好了一个XYZ公司,或者跟同学聚会的时候聊起我今天买了多少ABC股票 。(如果你一年做一次决定的话,你就不会有这种感觉了)

对自己觉得真正了解的公司,很少细看报表,但了解以前会看(至少是应该看)。我一般会先了解企业文化,如果觉得不信任这家公司,就连报表都不会看的。

其实每个人都多少知道自己能做什么,但往往不知道自己不该做什么。如果每个人把自己干过的不应该干的事情不干的话,结果的差异会大大超出一般人的想象。可以看看芒格讲的如何赚20000亿美金的例子。

 

能涨价的东西就表示他有“护城河”,能体会出这点来还是很有天赋的。

 

呵呵,以前知道会股市不理性,但没亲身体验过,这次体验了一下,味道很好 。

不过,作为投资人,我认为对宏观经济还是要了解的好,至少要懂一般的经济现象。

更正一下:我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候,他可能已经失去平常心了。我觉得好的价值投资者心中是不去比的。但结果往往是好的价值投资者会最后战胜指数。

 

觉得你对股市挺熟的,知道的东西很多。如果不能聚焦的话,呵呵,也许是件挺累的事 。

 

牛熊市的说法都是马后炮的说法,没人可以预测,或者说只有一半的人可以预测,但事先没人知道是哪一半对。

价值投资只管便宜与否,不管别人的想法,所以应该不考量。

 

很多人觉得没法学巴菲特是因为巴菲特有太多的钱,可我基本肯定这么说的人是不懂巴菲特的。我甚至觉得即使像谢国忠这种我挺欣赏的经济评论家也不是真懂巴菲特,至少不是骨子里懂。呵呵,我不是和谢国忠过不去啊。像郎咸平这种经济学家我就不提了,总觉得他是阴谋论和宋祖德的综合体 ,不过即使是郎咸平,也是有很多观点是对的 。

 

这些年犯得错误就那几个:做了自己其实不懂的东西,借过钱,做过空。所有的错误都和这些有关。

 比较在意的数字是几个:负债、净现金、现金流、开销合 理性、真实利润、扣除商誉的净资产,好像没了。

这世界没人知道底在哪,抄底就是投机 。

 

价值投资不是个公式。以我个人的经历而言,对价值投资的理解真的需要很多年,同时还真是需要有点悟性才行 。

呵呵,我个人的理解是,如果有个公式可以赚大钱的话,那所有人都会用这个公式,然后赚大钱的就是卖公式的人。

其实现实中就有很多人是靠教人看图看线赚钱的,但他们不靠看图看线投资赚钱 。赌场里也有很多看图看线的人,他们好惨啊 。

 

请问段老师,怎么才能知道什么事,是做对了还是做错了呢,有些事只能事后知道,另请教现金流,应关注哪些方面,才能看出这个公司在作假呢?谢谢

段永平 :呵呵,非常好的问题

我对做对的事情的看法是:发现错了马上改,不管多大的代价都是最小的代价。其实这个世界上有很多人(包括我在内),经常会明知不对,但由于各种原因而不肯改,结果错误变得更大,呵呵,我肯定犯过这种错误。

没人不犯错,但知道这个原则的人犯错概率低,改得快,最后哪个啥了...... 。

假的真不了,时间会告诉你,但好像没有公式,否则就没人能作假了。不过,了解其产品,市场,竞争对手以及熟悉财务报表可能都能帮你发现可能的作假。

 

茶水铺:总市值:263亿
净资产:160亿
净利润:12亿

   按照购买一个公司来看溢价103亿,而每年可以赚到12个亿(不考虑每年增长和资产的增值),不用十年就可以收回成本。这只是商业地产股,段总这对你有吸引力吗?
  段永平 :如果你能保证里面没假账,净资产不贬值,利润不下降还不会用途不当,这个价格倒也不贵。呵呵,了解一家公司不容易的地方就是在这些地方。

 

你是想让我帮你分析一下如何才敢下手吗?呵呵。

投资不需要勇气,也就是说当你需要勇气时你就危险了

 段永平 :我有这么说过

我一直的观点都是满仓的情况下就和我无关了 。

借钱是危险的,没人知道市场到底有多疯狂(向下或向上)。

3、我记得巴菲特说过类似这样的话:

如果你不了解投资的话,你不应该借钱。如果你了解投资的话,你不需要借钱。反正你早晚都会有钱的。

 

呵呵,没觉得自己有什么特别。如果有的话实际上是我在这上面花的时间比较多而已。简化一个复杂的问题绝对不是一件容易的事。我的很多“简单”的结论是花了很长很长时间得出来的,千万别以为我是一眼就看出来了。不过,“平常心”可以帮助人去找到事物的本源。

 

段老师,看了您网易新采访,又深入理解了一层

想请教当我看中的股票,股价低到我认为绝对低估时,我是到了价位全部买人还是分批逐步买人?可能那样能买到更低的价位。

段永平 :那看你有多少钱了。

如果我的钱不是多到会严重影响价格,我又觉得确实很低的情况下,我会一次性进的。我总觉得不要太贪心的好。

 

段老师,看到您的视频,还想请教一个问题 当我,买人股票后 股价还是持续下跌,会引起心绪不稳定,大家可能都碰到过这个情况.虽然我可以控制不看大盘,心里总是会想到这点,如果价格长期超跌,,请问这段时间如何调节心绪,让自己不受影响呢?

 段永平 :我一般碰到这种情况(尤其是大跌时),会再全面认真地看一下是不是自己哪里看的不对,如果确认没问题我就不管了。

心情的事情说不清,一开始我也紧张。回想起来,紧张一般都来源于不了解。当你真的很了解你的投资标的时,下跌往往会让我觉得高兴或无动于衷。

 

怎么学会评估股票的价值?或帮忙推荐一本如何估值的书。

谢谢段总!热切期盼中。

段永平:没见过这种书。(估计这种书要真管用的话,就没巴菲特什么事了)

其实巴菲特讲的价值就是估值的办法,要慢慢体会才行。

 

我不是很懂政治和社会问题,所以不想说太多,也不想在这里讨论。

我怎么觉得现在比我们那个时候条件好呢?

其实中国这些年的进步不小。人们看到越来越多问题的原因也是因为社会进步了(过去不是没有,是老百姓看不到),有问题我们可以看见了。看得见问题是解决问题的第一步。(新浪微博功劳很大啊)

 

简单的东西往往不容易,要搞懂要花心思去理解的。

 

需要胆量的是投机

 

克制不了自己的人如果不玩游戏也会玩别的的 。

 

苦难的中国:前辈,你小时候愤青过么?另外,中国现在的状况真的很不妙,灾害多、社会矛盾多、人心向背、一些所谓的“企业家”不择手段“成功”、圈钱;网络游戏泛滥是中国的悲哀。我不知道你是否已经看透了?我今年28了,但对一些现象还看不过,你说我该咋办?我目前在一个事业单位工作,里面的黑暗真的令人无法忍受,中国正直、随和的人是会吃亏的,而外国却不会,如果中国人都像你那样有品就好了。中国就有希望了。

我可不认为网络游戏是什么不好的东西,这是我和马云最大的区别之一)

回复

 段永平 : 我们小时候不敢愤青啊!能愤青就是社会的大进步。你要觉得随和吃亏那可就说明你骨子里不是随和的人 ,世界上哪里都一样,最后成事的人都还是正直的人。这也是我喜欢GE的原因。GE的integrity是在所有东西之上的。

 

呵呵,我比较懒,觉得巴菲特的东西够用就不看别的了。

 

段老师:一直想请教一个问题。

为了能在0.6元价格买到1元价值的机会出现时,可以迅速下手,必须时常性保持现金,极度耐心的等待吗?这个阶段,是最考验人的贪欲本性d的时段吗?谢谢!

 段永平 :我觉得对所谓价值投资者而言,其实没有那么考验。他们也就是没有合适的东西就不买了,有合适的再买,就和一般人逛商场一样。我想每个人逛商场时一定不会把花光身上所有钱作为目标吧.

 

呵呵,等你年纪大点可能就有多些耐心了 。只要你能理性思考,耐心自然就有了,或者说,没耐心是理性不够的表现。

 

如果你只有一只股票,而且还是满仓的,如果你真正了解你投资的东西的话,那下跌就和你无关了

 

2010年的总股本是110亿,今天收盘价是7.8元,总市值为858亿元。09年业绩为53.3亿元。请问段总,这样的生意可以做吗?有没有足够的安全边际呢?

D:从长远的角度看,这个价不算太贵,但也不是特别便宜(够模糊的了)。

 

巴菲特有几条东西:能力圈、护城河、margin of safety,没说哪个行业。巴菲特追求的是产品很难发生变化的公司,所以他买了后就可以长久持有。但他也说过,如果你能看懂变化,你将会赚到大钱。

归根到底,买股票就是买公司。无论你看懂的是长久还是变化,只要是真懂,便宜时就是好机会。

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